投資市場對利率的變化歷來非常敏感，美聯儲昨天不出意外的完成了今年的第四次加息，加息25個基點利率提高到2.25%-2.5%，自從2017年啟動加息以來總共加息8次，未來的2019年還會加息。
央行在美聯儲加息前幾個小時宣布推出了TMLF，中文名字叫做中期借款便利，這是央行向市場提供中期基礎貨幣的工具，流程是這樣的，符合條件的商業銀行，政策性銀行可以向央行借錢，但是需要提供國債，央行票據，高等級信用債券等作為抵押，利率是3.15%，因為期限是三年所以叫做中期借貸便利。這個工具是2014年央行創造的，目的是通過調節利率水平來調節市場的借貸成本。
我來解讀一下加息的背景，中美利率的聯系，以及對投資的影響。
1 美聯儲為什么要持續加息？
任何事情都是有因才有果，美國從2015年啟動的加息周期其實源于2008年，那年美國發生次貸危機之后，經濟陷入了停頓， 為了讓經濟盡快走出低谷于是把利率降到幾乎為零，在低利率的刺激下居民更加愿意借錢消費，企業為了滿足這種需求也需要借錢擴充產能，于是經濟增長速度又加快的，經濟走出了低谷。但是通常這會產生二個問題：1 因為無論是企業還是居民都是借貸消費，所以整個社會的債務水平會越來越高，這當然很危險，2 在旺盛的需求推動下資產的價格會越來越高 ，這樣加息持續到2015年，美聯儲認為那時候經濟很穩定，就業很充分了，而且房子，股市等資產的價格已經泡沫越來越大，所以需要加息了，這樣可以扭轉資產價格越來越泡沫化的趨勢，提高利率會提高企業和居民的借錢成本，進一步減少市場的流動資金，長期看能降低發生通貨膨脹的幾率，從而防止發生另外一次金融危機。
這是美國加息的原因。
2 美國加息對世界經濟有什么影響？
美元作為世界通用貨幣，又是世界貿易的結算貨幣，加上美國經濟的全球地位，所以美元加息會對各國的貨幣政策造成很大影響。比如你是一個英國人，如果美元的利率超過英鎊，那么你就會把錢換成美元，這樣你的收益會比存在英國銀行更高，這樣一來如果英國人都這么干就會造成英國的資本流出去，所以英國必須要跟著美元加息，只要是資本自由流動的國家都會面臨美元加息的壓力，這就是美元加息對各國的影響。
3 美元加息對中國有什么影響？
正常情況下美元加息也會造成和其他國家一樣的資本外流的壓力，但是國情不同，遇到的問題不同，所以應對方法也不同。
第一，我國的基礎利率本來就比較高，現在3.15%的水平也比美元利率高，所以借貸成本也比較高，如果我們繼續跟隨美元加息，企業的借貸成本就會更高。那我們能這樣做嗎？不能，我們都知道自從2017年初開始“去杠桿”以來，實際上就是在收緊市場的流動性，企業借錢越來越難，成本越來越高，所以才會發生那么多股權質押暴雷風險，沒有錢才會股權質押嘛，而又是因為沒有錢補充抵押物才會有暴雷的風險，在這個情況下，當前經濟一個大挑戰就是要給中小企業提供更多的流動性資金，他們就像干枯的禾苗等待雨水一樣等待資金的救援。
所以如果進一步跟隨美元加息，比如對中小企業雪上加霜，那經濟還要不要發展？這會有讓經濟進入通貨緊縮的風險。
第二，那么不擔心資本外流嗎？
中國有很強大的外匯儲備，可以收回外匯市場拋售的人民幣，這樣就可以一定程度的穩住匯率，只要匯率沒有問題，人民幣外流的風險就降低了，同時我們是外匯管制的，你出國旅游需要換美元都需要出示證明的，個人只能換2.5萬美元，所以這個情況下不會資本發生大規模外流的風險，一切都在掌握之中。
所以在這個背景下，央行推出了TMLF，中期借貸便利本質是向市場釋放流動性的工具，而且這一次的利率是3.15%，比一年期的3.3%要低。所以我們其實是和美國相反的，我們不但沒有跟隨美元加息，而且還變相降息了。原因就是上面解釋的，我們當前的經濟是需要更多的流動性來解救實體經濟，而這個中期借貸便利就是專門解決這個事情的，即沒有跟隨美元加息，又給了實體經濟流動性資本，所以這叫做定向的，也就是專門向實體經濟提供流動性的工具。
4 這對投資什么影響？
如果是加息，會增加銀行存款，債券，尤其是國債的吸引力，因為這些投資品的收益會提高，市場的錢就會變少，對股市歷來是利空的，所以美股才大跌，尤其很多大公司股票都跌了很多。所以這告訴我們美股市不能投資了，那些通過QDII投資美股的要小心接下來美股會有長期的下跌。
歷史上美股有很多輪的牛熊轉換，都和經濟整體情況，利率的變化密切相關。
但是各位記住，因為這一輪的加息自從2015年就開始了，人們早就知道了，所以這個信息會提前反應在股市里。如果利率的變化是沿著長期趨勢走的，那么對市場的影響并不會太大，最重大的影響其實是突然反轉，這時候市場因為缺乏心理準備，市場就會有巨大的反應。什么意思呢？
如果利率是一直在加，那么每一次加息實際上是過去加息趨勢的延續，如果突然降息了，這就是趨勢反轉，對市場的影響會更大，具體來說，如果一直在加息，突然停止加了，甚至降息了，股市會暴漲；反過來如果之前一直在降息，突然加息，股市會暴跌，都是因為超出了市場的預期。
美股不會大跌，因為美股市盈率在歷史高位，所以會陰跌不止。
對我們的投資市場會有什么影響？
因為實體經濟的資金非常緊張，市場急切的渴望降息，而中期借貸便利就是變相向市場提供流動性，增加了市場的流動資金，對股市當然是利好，而且我們預計2019年會進一步的降息，那么這會成為啟動牛市的信號嗎？我覺得有很大概率會發生，2021年會成為牛市的頂峰，
對樓市呢？我覺得不好有什么影響，樓市的基本面在2019年會延續調控，繼續保持補跌也不降，或者小幅度下降是目標，樓市的長期趨勢已經確定，那就是長期是向下的，在未來15年之內不好改變，就像從2002年開始的向上趨勢也不會輕易改變一樣。
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